全球富豪投资新选项:林业资产

全球富豪投资新选项:林业资产
2019年08月05日 10:14 新浪财经

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  汤姆-克劳德(Tom Crowder)在全美橄榄球联盟(NFL)的两年职业生活中,大部分时间都在回避那些体重超过300磅的男人。现在?他担心的是熊和蛇。

  作为美国银行的高级副总裁,克劳德的大部分时间都在树林里度过,从新英格兰的常绿森林到卡罗莱纳州的湿地,为拥有至少1亿美元净资产和至少1000万美元可投资资产的富人们寻找美国的林地资产。

汤姆-克劳德汤姆-克劳德

  最近,克劳德在南卡罗来纳州一个客户的材场进行实地考核时说:“树木的移动速度不像‘职业碗’(Pro Bowl)后卫那样快。”这个林场俯瞰鳄鱼聚居的瓦卡莫河(Waccamaw River)。

  他在一次野餐中讲述了自己作为达拉斯牛仔队的一名外接手和安全卫的“美好经历”,一旁乌龟在懒洋洋地晒太阳,野生火鸡在安适自得地散步。在一次颌骨决裂和紧急手术之后,他很高兴回到了自己的故乡,成为一名第三代护林员。

  克劳德是美国银行特别资产管理团队(Specialty Asset Management,SAM)聘请的200多名专家之一,该团队为个人和机构管理着超过94,000项资产,价值136亿美元。目标客户正在寻找林地、农场、牧场、能源权益或房地产,这些所谓的另类投资可以使重要由股票和债券组成的投资组合多样化,并且能对冲通胀风险。

  美国国家房地产投资信托委员会的一项指数显示,2018年林地的投资回报率为3.2%,而今年迄今为2.4%。

  美银SAM团队的高管约翰-凯利(John Kelley)表现,“长期主题”很受欢迎。例如,可耕地的减少和全球粮食需求的上升,是人们投资农田的理由。他说:“人们必须吃饭,我们认为这些资产的内在性质是它们具有真正的价值,而且随着时间的推移将会持续下去。”

  对于那些愿意做这种长期押注的客户,SAM从美国各地的38个办事处介绍他们所谓的“脚踏实地”的专家。凯利说,这些专家平均有15年以上的经验,其中一些人已经在他们的领域干了30多年。很多人像克劳德一样,来自那些世代从事这些行业的家庭。

  但南希-法赫米是个例外,她是美银的另类投资主管,去年被任命为SAM团队的负责人。在她23年的职业生活中,大部分时间都在纽约从事复杂的金融资产的交易。

  她说:“这对我来说是个完整不同的世界,”回想起第一次爬上拖拉机的新奇感,并被一位穿着无可挑剔的西服和一双鳄鱼皮牛仔靴的同事吸引住了,这双皮靴是一次家庭狩猎的产物。

  对于在阿肯色州自家林场长大的克劳德来说,这是一个熟悉的领域。在从南卡罗来纳州默特尔海滩(Myrtle Beach)驱车半小时前往客户林地的旅途中,他利用超大iPad上的GPS地图展现了一份松树的鸟瞰图,上面标注着松树的种植日期。然后,他告诉我们如何利用一种被称为“增量钻孔机”的T型林业工具,从一棵树上提取一段吸管大小的木头,来打算树木的年轮,并衡量其生长速度。

  “人们必须吃饭,我们认为这些资产的内在性质是它们具有真正的价值,而且随着时间的推移将会持续下去。”

  克劳德在一天时间里走了很多处所,给我们上了一堂林业管理的速成课。他详细阐明了野生野猪损坏木材财产的广泛问题。他谈到了休闲狩猎俱乐部的利益,这可认为业主供给收入起源。他嘲笑同事们的一句口头禅——“放开那头鹿”,这是切维-蔡斯(Chevy Chase)的电影《滑稽农场》(Funny Farm)中的一句台词。当SAM的工作人员在现场看到一只令人印象深入的动物时,就会说这句话,好像这只动物的涌现是他们为给潜在买家留下深入印象而特意安排的。

  该行的客户名单包含来自美国和海外的人士。凯利说,新入场的投资者被强烈勉励去参观他们可能购置的东西,而正是在这些旅行中,把遗产传给后代的想法才会落到实处。他说,富饶家庭对环境和可持续投资也越来越感兴趣。

  凯利说:“它在很多方面都有潜移默化的作用,当他们真正看到它,感到它,触摸它,有时——在林场里——闻闻它,它超出了数字本身。”

  而实际资产交易的数据,如预期利润和最低资本回报率(hurdle rate),并不符合华尔街的范例指标。在某些情况下,银行必须向老练的投资者解释,这些投资可能并不合适他们。

  这些资产确实能产生收入,以原木、农作物、牲畜或石油和天然气的情势,但买家必须吸收多年的投资才干获得回报。根据树木的成熟程度和市场状态,一个林场可以立即产生销售额,但也可能需要数年才干收获,如果从种子开端,则需要数十年时间。

  凯利说:“这不像股票和债券。这不是某种你周一买入周三就卖出的东西。事情不是这样的。如果你没有至少10年的投资期限,你真的不属于这个投资类别。”

  还有其他原因需要谨慎。近年来,包含耶鲁大学和哈佛大学在内的大学在林业投资方面遇到了麻烦,他们的捐赠基金购置了大片土地,以对冲通胀。在2017年之前,这些赌注都获得了丰富的回报,但在那之后,回报大幅下滑,这些大学还受到了当地居民和环保人士的批评,面对各种各样的抱怨,包含对过度砍伐、损坏风景和损坏动物栖息地的担心。

  美国最大公共养老金系统加州公务员退休基金(California Public Employees ‘ Retirement System,简称“CalPERS”)在去年9月一次会议上表现,正在重组其林地投资组合,过去10年该投资组合平均每年亏损1.1%。该基金发言人乔-德安达(Joe DeAnda)说,过去几年来,该基金一直在对林地项目进行重新评估,这可能会成为今年1月出任该基金首席投资官的孟宇(Ben Meng)主导的一项更广泛审查的一部分。

  这就是为什么美国银行强调其专家的重要性,他们为直接购置者精心挑选资产。农业专家凯蒂-范米特(Katie VanMeter)来自蒙大拿州一个拥有数千英亩小麦和鹰嘴豆的家庭。负责木材业务运营的谢尔达-欧文斯(Shelda Owens)拥有森林经济学硕士学位。有人可能会说克劳德的林业经历可以追溯到他的童年时代。当他还是个孩子的时候,他就造就了自己沙箱大小的树从,并且不得不做出“艰巨的决定”,决定让哪些树变薄,这样其他的树才干生长。

  当SAM的专家与精明投资者坐在一起吸收他们的拷问时,这种深度的知识是很重要的,当然,当他们展现土地时,深度的知识也很重要。

  克劳德在这条路上走得很远。他曾举着iPad,趟过齐腰深的河流,去评估一处栖息着濒危蝙蝠洞穴的地产。这不是个利益所,银行决定不管理这份财产。他为实地考核做了详尽筹备,还制定了应对恶性景象的应急打算。他还在学汉语,以便与中国客户交谈,但这并不容易:罗塞塔石碑(Rosetta Stone)语言学习软件并不总是能懂得他的阿肯色州口音。

  他的客户中有认为中央公园是一片森林的纽约客。他向他们指出了不同之处:在木材农场,没有人行道,没有灯,有时也没有手机信号。对那些可能是行业巨头的访客来说,这种脱离网络的体验和懂得自然的机会令人耳目一新。克劳德爱好做他们的向导。

  克劳德说:“能从你如此热爱的事情中发展出自己的事业,真是不可思议。”他的大部分空闲时间都在小石城他家附近的森林里徒步旅行,陪伴他的是一条100磅重的巨型雪纳瑞狗,名叫Ranger。“它也热爱这个。”

责任编辑:于健 SF069

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