小米团体回购“掩护” 林斌套现用于“慈善公益”?

小米团体回购“掩护” 林斌套现用于“慈善公益”?
2019年08月27日 18:56 第一财经

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  在香港上市一年后,公司原始股股东进入解禁期,多年前以极低成本获得股份的高管们,总有着减持套现的激动,“改良生活”是其中一个冠冕堂皇的理由。不过小米团体-W(01810.HK)总裁林斌选择了用于“慈善公益”这个似乎更高大上的理由。

  这次林斌是在小米全年消费近12亿港元回购“护盘”的情况下减持套现约3.7亿港元,这也让人对小米当前的投资价值产生必定猜忌,那么上市到现在股价已然“腰斩”的小米团体还值得投资么?

  当前小米的估值进一步向硬件公司靠拢,17倍左右的市盈率,跟格力电器(000651.SZ)、美的团体(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)等多品类的白色家电企业大致相当,被认为“互联网属性有所削弱”。

  林斌减持价比回购价还便宜

  据香港联交所8月26日披露的信息,林斌于8月21日、22日、23日持续三日卖出共计4130.7万股小米股份,套现约3.7亿港元。8月21日、8月22日、8月23日林斌分辨售出小米股份2670.62万股、555.96万股、904.76万股,售出均价分辨为9.07港元/股,8.92港元/股,8.92港元/股。

  林斌称此次减持股份属于个人原因,其部分资金将用于慈善公益。香港联交所网站披露,8月23日,林斌还将368.66万股权益转让给家族基金Bin Lin and Daisy Liu Family Foundation。该基金为非营利性质慈善基金,由林斌及其家人为从事慈善、教导、科学、文学或宗教运动而成立。

  香港联交所网站数据显示,林斌的持股比例从11.67%减少到11.47%。林斌在微博上表现,减持数量只占其本人所持股份的1.48%,“小米依然是事业的全部,没有之一”。

  林斌表现:“10年前我有幸受雷总邀请参与创办小米,从创业第一天,我就把所有精力都投入到了小米。对于我,小米就是我事业的全部,没有之一。这次减持只占我所有股份的1.48%,小米依然是我事业的全部。我爱小米,我对小米的未来充满信心,我信任小米模式必定能成功。这次自愿承诺未来12个月不再减持,也是我对小米有信心的体现。再一次感谢所有米粉、合作伙伴和媒体朋友的体谅和支撑!”

  林斌是小米的元老级员工,在与雷军创办小米前,林斌曾在谷歌、微软有过多年工作经历,而这一次林斌的减持,却是在小米团体消费近12亿港元回购的“掩护”下进行。

  如何看待总裁减持和回购并存?

  小米团体8月21日发布的半年报显示,“截至本公告日期,本公司在香港联合交易所有限公司购回合共1.25亿股本公司B类股份,总代价(包含交易成本)为12亿港元。”

  可见,小米团体回购每股平均价格接近10港元,不过这并没有提振小米团体的股价,而且回购的平均价格也明显高于林斌9港元左右的套现价格。颁布2019年半年报后,小米团体股价依然萎靡不振,互联网属性褪色,越来越像一家硬件企业,是小米团体估值不断下滑的要害原因。

  小米IoT及生活消费品在第二季度的收入为149亿元,同比增长44%,这是小米几大业务当中增速最快的一方面,重要来自于电视、电脑等销售增长。第二季度电视机出货量为270万台,同比增长41.1%。相比之下,2019年第二季度互联网服务收入达到46亿元,同比增长15.7%,这一增速远远不如上述IoT及生活消费品44%的增速。

  当前,小米团体17倍左右的市盈率,也已经跟白色家电企业相当,从估值上已经不再是高大上,起码30倍市盈率以上的互联网公司,当前腾讯控股(00700.HK)略多于30倍。

  “不要提什么互联网了,现在高估值有个六七十倍市盈率,都是什么酱油啊,火锅啊,这些吃喝的股票,互联网估值本身很多都跌到20多倍了。”一位互联网行业分析师向第一财经记者如此调侃。海天味业(603288.SH)、海底捞(06862.HK)的市盈率分辨在60倍和80倍左右。

  针对小米增速较快的电视、电脑等产品销售,光大证券分析师表现,考虑到同业竞争压力持续,预计小米团体下半年毛利率存在小幅回落可能。IoT业务短期增速或放缓。鉴于大家电新品类年内事迹拉动作用稍显不足、核心电视业务面临华为等新进入者潜在要挟,下半年IoT业务面临增速放缓压力。

  国金证券分析师唐川认为,手机行业瓶颈期持续,小米调剂以规模为核心的策略,转向坚固利润和现金流的运营方法,当前互联网属性有所削弱,增值业务成为扛起营收增长的大旗。此前不怎么看好小米的唐川,这次态度也有所反转,“由于公司股价近期调剂较明显,上调评级至‘增持’。”

小米 回购

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