泰信基金王博强:结构性机会犹存 关注三大投资方向

泰信基金王博强:结构性机会犹存 关注三大投资方向
2019年05月13日 01:17

  ⊙记者 王炯业 ○编辑 金苹苹

三分彩网址  今年以来5G、半导体、养殖等板块表现突出,接下来结构性投资机会在哪里?周期股的机会又当如何把握?就此话题,上证报记者日前采访了泰信基金的基金经理王博强。

  范式转变能获得超额收益

  自2008年12月参加泰信基金,王博强从投资部行政助理干起,直至现在担负泰信现代服务业混杂、泰信竞争优选混杂等多只基金的基金经理。10多年的历练,让王博强收获了很多投资心得。他管理的基金,今年以来也获得了不错的收益。以泰信竞争优选混杂为例,Wind统计显示,截至5月9日,该基金今年以来净值涨幅达36.68%。

  多年的从业经验让王博强领悟到,范式转变(范式的概念和理论由美国著名科学哲学家托马斯·库恩提出,它指的是一个共同体成员所共享的信仰、价值、技巧等的集合,是惯例科学所赖以运作的理论基础和实践规范。范式转移可懂得为铸造原始模型的性质产生转移。)是获取超额收益的重要方法。王博强表现:“资本市场的运行存在其理论基础和实践规范,但这不是一成不变的,范式转变常常可以带来资产价格的巨幅波动。”

  王博强举例道,20多年前房改启动时,大众以极其谨慎的态度看待房贷这一新生事物,涌现了著名的中国老太太和美国老太太的故事。20多年过去了,买房用房贷已成惯例,有些人还自愿将房贷放大到上限,这背后是人们对杠杆的认知产生了根本性变更,而与这种变更相辅相成的是房地产这一大类资产的价格不断上行。

三分彩网址  “因此,为抓住范式转变,投资要寻求含混的正确,不要犯正确的弊病。”王博强表现,之所以这样说是由于一旦范式产生转变,买对方向才是要害,寻求精准的打算而疏忽认知的转变,反而有时会误导后续断定。

  他再次举例,身处周期性行业的A公司产品成本价是13元,B公司产品的成本价是14元,显然A公司的质地比B公司要好。假设它们产品的价格经过一轮持续上涨达到15元,那么A公司赚了2元,B公司赚了1元。市场此时给予A公司的估值会比B公司贵一倍,大家都看好A公司。但如果接下来产品价格持续上涨,涨到20元,这时候市场的预期就会产生转变。因为A公司赚了7元,B公司赚了6元,此时市场给予A、B两家公司的估值相差就不会很大。回过火看,在价格持续上涨过程中,在某个时间点应当买入的是B公司股票而不是A公司股票。可见,市场从一开端的“高效率运营溢价”(A公司)转向了“进取型溢价”(B公司)。反之,如果不能看清产品价格带来的范式转变,而只是试图精准地跟踪预测A公司的成本把持能力,可能就会作出弊病的投资决策。

  “这一投资决策打破了市场中大多数人的惯性思维——之前的好公司未来必定还会持续好,而事实上或许并非如此。” 王博强说。

三分彩网址  后市不乏结构性机会

  经过一段时间的快速上涨,市场开端持续震动,接下来的投资机会在哪里?

三分彩网址  对于市场下一步的走势,王博强表现,从经济数据、流动性以及绝对估值三方面来评估,他对后市保持乐观,其间不乏结构性机会。

三分彩网址  谈及具体看好的投资方向,他表现,一是持续看好养殖股。目前养殖板块还未达到全行业盈利的阶段,换言之,部分公司甚至还未达到盈亏平衡点,所以就周期而言仍未结束。另外,预计相干产品的价格仍将处于上升通道中。

三分彩网址  二是看好装修行业中基础面正在改良的公司。王博强表现,受市场大环境影响,装修行业景气度持续下滑,淘汰率较高。不过值得注意的是,这样的市场环境也倒逼部分精良公司积极开辟新的商业模式,寻找市场新的盈利点,这类公司也逐渐走了出来。简言之,装修行业的集中度在逐步提升,好公司开端获得更多的市场份额。

三分彩网址  三是芯片产业链上的相干公司。他认为,目前芯片产值和上市公司市值都比较小,最有可能通过金融的情势带来范式转变。同时,芯片作为硬核科技的代表,长期来看相干公司将受到资本市场的青睐。

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责任编辑:曹婕

泰信 王博强 投资方向

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