一文读懂私募基金管理人的常见风险及应对策略

一文读懂私募基金管理人的常见风险及应对策略
2019年08月27日 23:57

2019“银华基金杯”新浪银行理财师大赛重磅来袭,报名即可领取666元超值好礼,还有机会获得经济学家、高校教授等明星评委专业领导,拿万元奖金,上新浪头条。【点击看详情

  从2014年初私募备案制履行到现在,私募基金行业仅用了几年的时间,便完成了对公募基金近20年历史的超出。任何一种投资,或多或少都存在必定的风险性。随着私募投资的不断发展,各种问题也随之浮现,风险把持也成为私募投资的重中之重。

  私募基金运营的风险系统

  管理人的三大法律责任

  风险包含三大类:行政责任风险、民事责任风险和刑事责任风险。

  其中诱发民事责任风险和刑事责任风险的原因是雷同的,在没有钱的情况下,到期就无法实现兑付。通常投资者会选择报案,并提起诉讼。民事责任的成果为对投资者的丧失进行赔偿,而刑事责任的成果为对罪名进行认定,包含非法吸收大众存款罪(最高十年)和集资诱骗罪(最高无期)。

  ◆ 重中之重——民事责任防控

  投资端交易对手违约时,有足够的抓手得以保障基金权益的实现;即使产生投资丧失,该等丧失亦仅由基金财产承担,管理人不致于因此以固有财产向投资者承担赔偿责任。

  ◆ 立身之本——刑事责任防控

  《最高国民法院关于审理非法集资刑事案件具体利用法律若干问题的解释》规定了非法吸收大众存款罪的四个构成要件:非法性、公开性、利诱性、社会性。

  比如基金不备案,就属于非法性的问题。公开性是指包含手机短信、群发等各种情势的媒介。利诱性是指给对方货币、实物或者是股权等方法来承诺相应的回报。而社会性是指吸收社会上不特定的朋友的资金。

  ◆ 警钟长鸣——行政责任防控

  承担行政责任的成果相对最轻,但其防控却是对私募基金管理人合规性的最高恳求,需要管理人在募、管、投、退的各个环节均完备地符合法律法规、自律规矩、窗口领导以及实时监管口径等在内的全部合规恳求。

  对私募基金而言,应警惕以上风险。

  基金备案

  ◆ 没有办理私募基金产品备案的法律风险是什么?

  《私募投资基金监督管理暂行措施》第七条和第八条

  各类私募基金管理人应当根据基金业协会的规定,向基金业协会申请登记。

  各类私募基金募集完毕,私募基金管理人应当根据基金业协会的规定,办理基金备案手续。

  《私募投资基金管理人登记和基金备案措施(试行)》第五条

  私募基金管理人应当向基金业协会履行基金管理人登记手续并申请成为基金业协会会员。

  《私募投资基金管理人登记和基金备案措施(试行)》第十一条

  私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案,并根据私募基金的重要投资方向注明基金类别,如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议,以下统称基金合同)等基础信息。

  《私募基金监督管理条例(草案)》第四十五条

  未经登记,利用“基金”、“基金管理”等字样或者近似名称进行投资运动的,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,处10万元以上100万元以下罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下罚款。

  另外,本条例第四十九条还规定,未对募集完毕的私募基金办理备案的,对私募基金管理人处10万元以上30万以下罚款。对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上10万元以下罚款。

  ◆ 已备案基金运营过程中突破监管恳求的风险是什么?

  这类风险分两种情况,一种是实际投资的项目与备案信息不符。最初向协会申请备案的项目数量必须与实际投资项目数量保持一致。期间如有变更,就需要对基金合同中的相干信息进行修正。

  通常而言,基金合同的修正有两种路径:如果是契约型基金,基金合同变更需所有投资人签字批准;如为合伙型基金,则可以根据合伙协议约定,由投资决策委员会全部一致表决通过、或者过半数通过、或者三分之二通过,具体设定比例应当视基金的实际情况而定。

  另一种情况是实际投资的方法与备案信息不符(如备股投债):最初是以百分之百股权的方法对项目进行投资,等到实际投资时却变成了必定比例的股权加债权的投资方法。此时,基金业协会会恳求基金公司加列对应的限制性条款。

  基金募集

  ◆ “保本保收益”只涉及合规风险吗?

  行政责任上,保本保收益的操作违背了现行监管规定;民事上,“保本保收益”会导致管理人与投资者之间被认定为“借贷法律关系”;“保本保收益”构成了非法吸收大众存款罪构成要件之一的“利诱性”。

  ◆ “预期收益”、“基准收益率”是否算“保本保收益”?

  《私募投资基金募集举动管理措施》第二十四条

  私募基金管理人、私募基金销售机构在推介私募基金时,禁止“以任何方法承诺投资者资金不受丧失”,或者以任何方法承诺投资者最低收益,包含宣传“预计收益”、“预测投资事迹”等相干内容。

  ◆ “风险揭示”和“信息披露”在掩护谁?

  风险揭示

  风险揭示分为一般风险揭示和特别风险揭示。一般风险揭示包含,资金丧失风险、基金运营风险、流动性风险、募集失败风险、投资标的风险、税收风险、其他风险(法律与政策风险、不可抗力事件的风险等)。特别风险揭示,则是指私募基金管理人应对投资人进行充分的风险揭示。根据《私募投资基金风险揭示书内容与格式指引》,私募基金管理人应当在风险揭示书的“特别风险揭示”部分,重点对私募基金的关联交易、单一投资标的、产品架构、底层标的等所涉特别风险进行披露。

  信息披露

  《私募投资基金信息披露管理措施》第十六条与第十七条

  私募基金运行期间,信息披露任务人,通常是基金管理人,应当在每季度结束之日起10个工作日以内向投资者披露基金净值、重要财务指标以及投资组合情况等信息。

  私募基金运行期间,信息披露任务人应当在每年结束之日起4个月以内向投资者披露以下信息:报告期末基金净值和基金份额总额;基金的财务情况;基金投资运作情况和运用杠杆情况;投资者账户信息,包含实缴出资额、未缴出资额以及报告期末所持有基金份额总额等;投资收益分配和丧失承担情况;基金管理人取得的管理费和事迹报酬,包含计提基准、计提方法和支付方法;基金合同约定的其他信息。私募投资基金存续期间产生重大事项变更的,私募基金管理人应当在5个工作日内向中基协报送相干事项并向投资者披露。

  ◆ “资金池”认定标准及法律风险是什么?

  《关于限期提交自查信息的通知》[ 中基协字(2019)11号 ]

  核查资金池情况

  阐明公司所管理基金是否存在滚动发行、期限错配、集合运作、分辨定价,相干基金的本金、收益和风险在不同的投资者之间进行转移等“资金池”特点相干情况。

  基金投资

  ◆ 私募基金能否进行关联交易?

  《私募投资基金备案须知》(2018年1月12日)

  私募基金涉及关联交易的,私募基金管理人应当在风险揭示书中向投资者披露关联关系情况,并提交证明底层资产估值公允的材料、有效履行的关联交易风险把持制度、不侵害投资人合法权益的承诺函等相干文件。

  《关于规范金融机构资产管理业务的领导意见》第二十四条

  金融机构不得以资产管理产品的资金不关联方进行不正当交易、利益输送、内幕交易和把持市场,包含但不限于投资于关联方虚伪项目、不关联方共同收购上市公司、向本机构注资等。金融机构的资产管理产品投资本机构、托管机构及其控股股东、实际把持人或者与其有其他重大利害关系的公司发行或者承销的证券,或者从事其他重大关联交易的,应当建立健全内部审批机制和评估机制,并向投资者充分披露信息。

  ◆ 基金亏了,丧失谁来承担?

  投资者解决亏损问题重要有三个基础路径:向证监局、中基协;以非法集资、诱骗等罪名进行报案;向法院提起民事诉讼。

  ◆ “通道”也要承担责任?

  《资管新规》第二十二条

  金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品供给规避投资领域、杠杆束缚等监管恳求的通道服务。

  纠纷解决

  ◆ LP违约,起诉不起诉?

  制约手段重要有出资违约金、赔偿金、减资、保存分配额、投票权丧失、转让未实缴的认缴出资额、转让合伙权益、强制退伙等。

  起诉与否,都需要在合同里做好充分的筹备。通常会有以下几种处理方法:第一种是恳求违约LP支付必定数额的违约金。第二种是针对该违约LP已缴付的出资部分进行处分,即GP有权利单方面宣告该违约LP丧失其已缴付出资部分的必定比例的收益权、乃至所有权。第三种方法是禁止该违约LP的后续出资,即取消其履行本期出资的权利/任务以及参与后续出资的权利/任务,而对于尚未进行任何出资的违约LP而言,则有权利将其直接除名。

  ◆ 管理人和投资者谁处于弱势?

  按照《民事诉讼法》第六十四条规定:当事人对自己提出的主意,有责任供给证据。但在基金领域,举证责任是倒置的,需要管理人供给证据。在产生纠纷时,基金管理人并非占优势的主体,很多时候,处于被动地位,因为举证责任是由基金管理人来承担的。

  ◆ 专业资产管理机构——举证责任倒置

  《证券期货投资者适当性管理措施(征求意见稿)》第三十七条

  经营机构与普通投资者产生纠纷,经营机构不能证明其履行相应任务的,应当依法承担相应法律责任。正式稿对该条进行了调剂,但总体原则不变。

  《证券期货投资者适当性管理措施》第三十四条

  经营机构与普通投资者产生纠纷的,经营机构应当供给相干材料,证明其已向投资者履行相应任务。

免责声明:自媒体综合供给的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请接洽原作者并获容许。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资根据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:石秀珍 SF183

私募基金

热门推荐

收起
新浪财经大众号
新浪财经大众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

  • 09-05 五方光电 002962 --
  • 09-04 科博达 603786 --
  • 08-28 中科软 603927 16.18
  • 08-28 安博通 688168 56.88
  • 08-27 瑞达期货 002961 5.57
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间