美联储割韭菜套路揭秘 零利率世界可比你想的猖狂

美联储割韭菜套路揭秘 零利率世界可比你想的猖狂
2019年08月28日 07:47 新浪财经-自媒体综合

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  美联储的割韭菜套路大揭秘 零利率的世界可比你的想象更猖狂

  起源:金十数据

  如果美联储真的降息至零,世界会变得怎么样?

  如果要用一个词来形容如今的市场情绪,“恐慌”再合适不过了。无论是暴涨的黄金、创纪录的负收益债券规模、震动下跌的美股,还是飙升的各类波动率指数无一不验证了市场的“恐慌”。导致恐慌情绪升温的具体风险事件有很多,但是归根结底都是对美国经济陷入衰退的担心。

  对此,就连美国总统特朗普都不止一次疾呼,美联储应当降息100点来救市,甚至提名曾扬言“支撑降息至零”的女经济学家谢尔顿(Judy Shelton)为美联储理事。

  那么,美联储降息至零,真的能救美国经济于水火之中吗?或者说,美联储降息至零的世界将会是什么样子的?今日就让我们一起大开脑洞,预测一下这个看似遥远的情况。

  美联储降息至零 毕竟意味着什么?

  正如此前所言,按照美联储保守的宽松作风,降息至零利率的确是有点“天方夜谭”。的确,目前可以用来拒绝零利率的理由有很多,例如:

美联储鹰派官员可能会认为,这种“激进的宽松”从来不是美联储的政策作风;诡计论者可能会说,在此时大幅降息容易让市场认为美联储是“屈服”了特朗普的呼吁;经济学家则会表现,即使是在大萧条时代都未曾涌现的零利率政策,不可能会在经济还持续扩大的现在产生......

  对于这个狂妄的料想,国际清算银行甚至出了一份47页的研究报告,否定了零利率利率的必要性。国际清算银行在报告中指出:

“从以往应对经济危机的经验来看,美联储完整可以采用其他措施来解决目前的困境,而不需要完整依附降息。其中,信贷政策可能是一种比降息更有效的工具。”

  然而,大多数人似乎都疏忽了一个要害点:与以往的周期相比,美联储的弹药非常有限。虽然7月仅降息25个基点,但正是这次微弱的降息使得美联储的基准利率回归到历史低位。

  回想最近两轮降息周期。为了应对经济衰退,在2001-2003年和2007-2008年里,美联储分辨将利率下调了550和500个基点。按这种降息幅度,美联储或在明年就能达到零利率,甚至负利率。

  履行零利率甚至负利率政策后,美国经济将会是什么样子?

  假设美联储真的大刀阔斧地将利率降至零,美国经济就能实现持续扩大吗?事后,美联储又将出台什么补救措施呢?

  我们先来看看第一个问题——大幅降息就能让美国经济成功避免衰退,并进入第11年的扩大吗?从目前的情况看,答案很可能是否定的。

  牛津经济学院的一项分析创造,降息的作用将不如过去有效。当利率降至零后,美联储很可能会如欧洲央行和日本央行一般,陷入所谓的“零利率陷阱”,也就是流动性陷阱。

  分析表现,美联储降息的重要原因就是为了刺激更多的借贷和经济运动,但是如今的利率已经处于历史低位,持续降息带来的经济利益都将是微不足道的。因此,当降息无法大幅提振经济,而较低的利率又挤压了银行的利润时,银行可能更不愿意放贷,进而导致金融环境压缩。另一方面,这种紧张流动性将使得银行不愿意保持更大的资本缓冲,进而导致金融危机爆发的可能性进一步上升。

  简而言之,即使降息至零,美联储也无法实现对市场的有效刺激。但是如果美国经济当真陷入衰退,而其他非惯例政策工具又无法达到预期的刺激效果,负利率政策也不是不可能的。

  然而,当大家正筹备为负利率政策的到来而欢呼时,请想一想第二个问题——为了走出零利率,美联储将出台什么补救措施呢?

  对此,分析师Sven Henrich表现:

“不少人认为去年的加息加得太多太急了,但实际上那是有史以来最弱的加息周期。在2015年12月至2018年12月的三年间,美联储只进行了9次加息,加息幅度也相对较小。因此,直到去年年底,高盛都还在预期2019年还将有5次加息。”

  正所谓“吃一堑,长一智 ”,为了保证之后的政策空间,美联储不可能容许经济长期处于零利率(或者负利率)的环境。也就是说,当利率降至零(或者降至负值)后,接下来的那场加息周期必将更加持久和强劲

  因此,如果不想被美联储割韭菜,市场必须意识降息之后的加息势在必行,且做好打一场持久的“加息战”的筹备。

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责任编辑:郭建

美联储 降息

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